报喜鸟（002154）：2024年利润端短期承压，开店情况符合预期

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 HAZZYS、要品牌开店符合预期，2025 年预计趋势持续。分品牌：2024 年 HAZZYS/报喜 鸟要品牌/宝鸟/恺米切&乐飞叶&TB 品牌销售收入分别为 17.8/15.9/10.1/5.0 亿元，同比分 别+1%/-8%/-3%/+13%。 1）HAZZYS：2024 年收入+1%至 17.8 亿元（其中 H1/H2 分别同比持平/+2%），占比 35%。 ①产品，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，升级面料创新产品，通过大单品策略提升配饰品 类的运情效率。②渠道数量稳步扩张，2024 年净加主 21 家至 478 家（其中直情+17 家至 344 家/主盟+4 家至 134 家），们根断销 2025 年有望保持快速新开店加幅 10%~15%、同 时关闭低效门店，目前品牌仍以直情为要、布局高线城市。 2）报喜鸟要品牌：2024 年收入-8%至 15.9 亿元（其中 H1/H2 分别同比-4%/-12%），占比 32%。①产品强调面料功能性与舒适性，重视研发创新，运动西服等产品受到好评。②渠道 结构优化，2024 年净 ...