3月财政数据点评：财政提速加码，蓄势待发

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 财政提速加码，蓄势待发 ——3 月财政数据点评 [Table_Author] 于博 宋筱筱 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SAC：S0490524080005 SFC：BUX667 SFC：BVZ974 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 1-3 月财政收支有以下特点：1）财政收入降幅收窄，非税增速回落；2）个人所得税回 落，企业经营有所改善；3）财政支出提速，民生支出占比提升；4）土地成交仍低迷，政府性 基金支出提速。往前看，为应对美国关税政策这一外部冲击，财政政策主要可以分为"加速存 量、调整结构、储备增量"三大类工具，包括：1）对年初既定的存量政府债额度加快发行使用； 2）优化财政资金投向，政策着力点更多转向惠民生、促消费；3）使用债务限额空间、央行利 润上缴以及年内调整债务额度等，关注 4 月政治局会议召开情况。 分析师及联系人 1、地产修复速度不及预期；2、实际执行与年初预算存在差异；3、预算执行数与决算数存在 差异；4 ...