食品饮料周观点：3月社零超预期，零食延续高景气-20250420

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 04 20 年 月 日 食品饮料 周观点：3 月社零超预期，零食延续高景气 投资建议：2025 年 3 月社零总额 40940 亿元，同比增长 5.9%；其中餐饮 收入 4235 亿元，同比增长 5.6%，增速较 1-2 月提升 1.3pct，消费迎来边 际改善。1、白酒：金徽酒拉开一季报序幕，稳健发展、延续结构，白酒筑 底改善可期、中长期配置价值凸显，建议关注"优势龙头、红利延续、强 势复苏"三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、 五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：迎驾贡 酒（洞藏大单品红利）、今世缘（江苏格局红利）等；3）强势复苏，弹性 标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒 等。2、大众品：东鹏 Q1 业绩超预期，零食延续高景气，乳企底部改善， 建议寻找强复苏与高成长两条主线：1）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、 燕京啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、珠江啤酒、安琪酵 母、安井食品、立高食品等，港股 H&H 国际控股等；2）高景气度或成 长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、 ...