锌周报：锌供给压力不变，考验库存表现-20250420

期货研究报告|锌周报 2025-04-20 锌供给压力不变，考验库存表现 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 王育武 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 1、海外矿山预期外扰动 2、国内消费复苏不及预期 3、流动性变化超预期。 过去一周现货市场方面较为疲软，虽然绝对价格回落造成升水快速走高，但下游以低 价点价为主，采购积极性较为一般。供应端，TC 截至目前尚未改变上涨趋势，当前 TC 与价格，冶炼积极性高，供应将会持续增加，这将限制锌价的上涨高度，后面关注有 Buenavista 矿山招标。消费端表现暂时坚挺，社会库存仍在去库，但随着供应端增 加，库存去库将受到考验，短期低库存对锌价形成支撑。海外集中交仓为租赁交易行 为，与实际消费无关。 投资逻辑 ■ 市场分析 截至 2025/4/17，伦锌价格较上周减少-1.96%至 2595 美元/吨，沪锌主力减少-3.15%至 21990 元/吨。LME 锌现货升贴水(0-3)由上周的-13.28 美元/吨变动至-35.52 美元/吨。 封帆 联系人 供应方面：截止 4 月 18 日当周，SMM 国产锌精 ...