美元信用走弱主线清晰，持续看好黄金中长期走势

有色金属与新材料周报 美元信用走弱主线清晰，持续看好黄金中长期走势 有色金属与新材料 2025 年 4 月 20 日 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 沪深300 有色金属 证券分析师 核心观点： 贵金属-黄金：美元信用走弱主线清晰，持续看好黄金中长期走势。 截至 4.17，COMEX 金主力合约环比上涨 2.65%至 3341.3 美元/盎 司。SPDR 黄金 ETF 环比下降 0.1%为 952.29 吨。4 月 16 日鲍威尔 表示，特朗普的关税政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形 势更明朗再考虑降息，要避免关税持久推升通胀，鲍威尔表态一定程 度表现出对美国滞胀的担忧。另外特朗普周内就美联储降息多次向鲍 威尔施压，或希望通过降息以减轻其关税政策所带来的通胀影响。我 们认为特朗普政策反复可能带来黄金短期波动率走高，但海外宏观不 确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。另外长期来看，特 朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速 凸显，持续看好黄金中长期走势。 工业 ...