通信行业研究：中国联通发布1Q25财报，看好运营商估值重塑

光模块：CM384 系统使用全互联拓扑结构，384 颗芯片实现高宽带互联，网络包含 6912 个 400G LPO 光模块，LPO 光模 块用量大幅增加。在主要的互联网及设备厂商中，光迅科技为国内几家互联网厂商供应光模块产品，1.6T 高速光模块 有望 2025 年启动规模化生产；仕佳光子 800G 光模块用 AWG 芯片及组件实现批量销售。算力相关基础设施需求持续旺 盛，建议关注国内光模块供应商。 IDC：三大运营商稳步推进云计算和算力服务，推动 AI 算力需求高速增长。IDC 是 AI 发展与部署的基础。数据港深度 参与运营商合作销售，截至 2024 年公司已建成 35 座数据中心；润建股份是中国移动 A 级优秀供应商，算力服务以基 础电信运营商为核心客户；光环新网数据中心业务的主要客户为云厂商、基础运营商等；润泽科技数据中心业务与基 础电信运营商合作，共同为终端客户提供服务器托管服务；科华数据 UPS 及 HVDC 系列产品主要面向互联网、金融、 运营商、企事业单位等客户。IDC 相关供应商有望在 2025 年国内算力大规模建设中深度受益。 核心数据更新：运营商数据维持稳健增长。前 2 个月，三家运营商 ...