宏观不确定性较大，高硫油结构性支撑仍存

期货研究报告|燃料油周报 2025-04-20 宏观不确定性较大，高硫油结构性支撑仍存 研究院 能源组 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 投资逻辑 ■ 市场分析 近日油价出现了反弹，Brent 回升至 67 美元/桶左右。我们认为原因如下：1、中美贸 易谈判出现了一些积极的迹象，市场对后续谈判的预期增加；2、其他工业品如铜价已 经出现大幅反弹，从情绪上对油价也形成带动；3、原油现实基本面不差，从实货贴 水、CFD 与近端远期曲线的表现均可以观察到现货端较为坚挺；4、前期做空油价头寸 有获利离场的诉求，尤其是在接近美国页岩油成本线之后。近期依然需要关注美伊核 谈判情况，特朗普一边制裁伊朗同时与伊朗进行谈判，仍需关注该事件对油价的潜在 影响，若谈判不能达成一致，以色列打击伊朗石油与核设施将对油价产生上行风险。 整体来看，油市仍面临来自宏观与地缘政治等多方面的不确定性，需要保持谨慎。 就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油近期现货紧张的矛盾明显缓解，近月月差和现 ...