量化信用策略：子弹型策略跑赢哑铃型

一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益持续下滑，利率风格策略仍有小幅正收益。利率风格组合中，二级债下沉、二级债子弹型策略组合 收益较高，为 0.08%、0.08%；信用风格组合中，二级债下沉、二级债子弹型是为数不多收益非负的策略，周度收益 读数分别为 0.02%、0%。 分重仓券种看，存单及二级资本债重仓策略更扛波动。信用风格存单重仓组合周度收益均值降至-0.02%，回撤幅度整 体偏小；城投重仓组合周度收益均值下行至-0.05%，除哑铃型策略出现-0.15%的单周亏损外，其余策略组合回撤相对 可控，但综合收益平均降幅达到 36.1bp，超过存单及二级债重仓策略；二级资本债重仓组合本周反而扛波动，其周度 收益均值降低 27.8bp，且二级债子弹型、下沉型策略均未转向负收益；超长债重仓策略收益下跌较为明显，上周表现 领先的城投超长型组合收益下行达到 83bp 之多。 收益来源方面，当前各类策略组合票息收益持续四周下行，且资本利得损失明显拖累收益。主要策略中，城投短端下 沉策略票息仍在 0.039%以上，优于城投哑铃型组合，但该策略本周票息下行 0.12bp，下行幅度超过其余多数策略读 数。此外，本周债券票息收益无 ...