东鹏控股：盈利能力小幅承压，渠道结构进一步优化-20250421

公司报告 | 年报点评报告 东鹏控股（003012） 证券研究报告 盈利能力小幅承压，渠道结构进一步优化 股权激励彰显发展信心，看好公司中长期成长性 公司 24 年实现营业收入 64.69 亿元，同比-16.77%，实现归母净利润 3.28 亿元，同比-54.41%，扣非归母净利润 3.0 亿元，同比-55.88%，其中 Q4 单 季度实现营收 17.86 亿元，同比-12.54%，实现归母净利润 0.20 亿元，同比 -78.23%，24 年业绩显著承压，我们认为除了 23 年同期基数相对较高以外， 地产链景气度仍在底部，导致建筑陶瓷行业需求受限，给公司收入、利润 增长带来了较大压力。公司此前发布股权激励方案，在最低行权比例下， 25-26 年扣非净利润增长率目标较 2023 年分别不低于 0%、10%、15%，我 们持续看好公司中长期成长性和自身α的逐步兑现。 毛利率小幅度承压，渠道结构进一步优化 分业务看，24 年公司瓷砖、洁具分别实现收入 53.87、9.16 亿元，同比分 别-18.15%、-6.50%，毛利率分别为 30.97%、22.52%，同比分别-2.51、+0.20pct， 瓷砖毛利率小幅 ...