保健品行业：新消费驱动保健品成长

保健品行业：新消费驱动保健品成长 2025 年 04 月 21 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 当下时点，我们认为保健品行业的投资价值值得重新审视，行业成长和 商业模式的演进容易被低估，保健品在三个层面同样具备新消费特质。 （1）新渠道：我国保健食品销售向线上转型已成大势，2010-2024 年线 上电商零售额占比由 3.1%提升至 58%。其中，兴趣电商、跨境电商及 私域逐步成为重要的增量渠道：2022/2023/2024 年抖音渠道保健品销售 额同比增速分别达 227.47%/87.11%/52.54%；2018-2023 年保健品进口额 CAGR 达 17.49%；以 Lemonbox 为代表的私域业态同样为行业发展注 入活力。 （2）新圈层：保健食品不再与"银发经济"强绑定，客群由老年向全年 龄段延展、全家庭覆盖：①用户年轻化：2024M1-4 保健食品消费人群 中，24-30 年龄段占比同增 48%；②向儿童市场渗透：2018-2023 年我国 儿童保健食品市场 CAGR 已达 10.62%；③延展宠物健康方向：我国宠 物的健康类消费额由 20 ...