流动性周报：政策进入落地窗口-20250421
China Post Securities·2025-04-21 06:08
证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-04-21 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《信用拉久期的性价比如何？》 - 2025.04.16 固收周报 政策进入落地窗口 ——流动性周报 20250420 ⚫ "广义财政+降准"的政策组合概率较高 短期债市运行仍在破局前的震荡阶段。近两周长端收益率波动显 著收窄，进入缺乏主线的混沌阶段，除超长期国债活跃券更换等引起 的收益率曲线个别期限点的异动之外，行情整体变化不大。我们前期 讨论债券叙事是提到，宏观叙事逻辑中债市是有想象空间的，但还需 要时间观察，观察外部冲击的传导和国内政策的应对。 4 月之后，政策发力取向逐渐清晰，梳理政策脉络。（1）宏观调 控政策大概率会在去年末中央经济工作会议框架内发力。（2）宏观调 控政策注重发力的"预期管理"。（3）宏观调控政策可能更具针对性， 以政策组合形式落地。 4 月下旬，政治局工作会议即将召开，是关键政策观察窗口；4 月 末还有例行的全国人大常委会，若涉及年初财政预算的调整，也具备 时间上的可行性。 对长端 ...