百普赛斯（301080）：主营业务经营稳健，持续推进全球化战略

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 百普赛斯(301080) 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 我们认为，公司主营业务经营稳健，海外增速高于国内增速，毛利率始 终保持在较高水平；公司盈利能力存在较大修复空间，随着下游需求回 暖，公司收入增长有望边际加速，各项期间费用得到快速摊薄，盈利能 力有望大幅改善，2025 年 Q4 单季度公司营业收入增速接近 40%，销 售净利率已经恢复至 20%以上。 ➢ 产品储备和客户资源构建护城河。 1）从产品储备来看：2024 年，公司 5,000 余种生物试剂产品成功实现 销售及应用，未来公司将加大新产品开发力度，覆盖细胞治疗、免疫检 查点、酶产品、细胞因子、传染病相关蛋白、抗体、磁珠及试剂盒产品。 同时公司已成功开发近 50 款高质量的 GMP 级别产品，包括细胞因子、 细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以及 Cas 酶等，适用于 CGT 药物 CMC、商业化生产和临床研究。 贺鑫 医药行业分析师 执业编号：S15 ...