申万宏源证券晨会报告-20250422

2025 年 04 月 22 日 地平线机器人（9660.HK）深度：汽车智能计算平权的公约数 ◼ 本篇报告旨在阐明地平线机器人成为"汽车智能计算平权公约数"的原 因。具体分析其战略演化、团队禀赋、软硬结合的技术优势、开放生态。 ◼ 从辅助驾驶，探索机器人通用平台愿景。公司创业之初的定位为"机器人 时代的微软+英特尔"，布局泛在的 AIoT 场景。于 2019 年发生战略转折。 地平线意识到须深耕单一垂直场景（汽车有足够大规模）以反向推动通用 平台的形成，从此开启量产积累期。截至 2024 年底，地平线在中国 OEM ADAS 市场份额超过 40%; 在中国独立第三方组合辅助驾驶解决方案提供 ◼ 风险提示：辅助驾驶景气度不及预期，国际贸易摩擦风险，技术路线变化， 竞争加剧风险。（详见正文） (联系人：陈俊兆/刘洋) 电新行业点评：技术边界觉醒，锂电创新周期加速——对宁德 时代首届"超级科技日"的解读 4 月 21 日，宁德时代举办首届"超级科技日"，正式发布第二代神行电池、 钠新钠离子电池及骁遥双核电池。 ◼ 铁锂电池性能边界再突破，第二代神行电池引领体验再升级。宁德第二代 神行超充电池是兼具 800km 超 ...