2026 年 01 月 05 日 脑机接口产业化提速，机器人场景 创新，氢能向电网"调节者"转变 ——未来产业周报第 4 期（2025/12/28-2026/1/3） 相关研究 《国家创投引导基金启动，全球多 国加速布局竞逐未来产业——未来 产业周报第 3 期（2025/12/21- 2025/12/27）》 2025/12/28 《硅基量子与脑机临床突破，氢基 能源发展可期，关注开源世界模型 ——未来产业周报第 2 期 （2025/12/14-2025/12/20）》 2025/12/21 证券分析师 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 王胜 A0230511 ...

行 业 及 产 业 农林牧渔 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 联系人 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 2026 年 01 月 05 日 元旦猪价反弹后回落，关注牛肉进口国别配额 及配额外关税落地 - ⚫ 本周申万农林牧渔指数上涨 0.1%，沪深 300 下跌 0.6%。个股涨幅前五名：华绿生物（6.5%）、 牧原股份（5.5%）、神农集团（4.2%）、平潭发展（3.8%）、大湖股份（3.5%），跌幅前五名：国 投中鲁（-10.8%）、罗牛山（-9.6%）、*ST 正邦（-9.0%）、神农科技（-7.7%）、国联水产（- 7.0%）。 ⚫ 投资分析意见：行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，重点推荐左侧布局生猪养殖板块。元旦前 猪价明显反弹，主因年末二育再次进场 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 2026 年 01 月 05 日 公募费率改革收官，非银板块向上 突破动能充盈 证 券 研 究 报 告 相关研究 《 IFRS17 切换后所得税处理方式进一步 明确，为新准则全面落地奠定坚实基础— —非银金融行业周报（2025/12/22- 2025/12/26）》 2025/12/28 《保险公司资产负债管理即将迈入全新阶 段——非银金融行业周报（2025/12/15- 2025/12/19）》 2025/12/21 《高弹性标签助力板块"破圈"，看好资负 两端改善趋势——2026 年保险行业策略 报告》 2025/11/18 《证券行业 2026 年投资策略：权益浪潮 下的券商机遇：财富扩容，国际增效》 2025 ...

南山铝业（600219）深度——稀缺电解铝成长标的，分红+回 昨日 近 1 个月 近 6 个月 大盘指数 -0.53 1.98 17.95 中盘指数 -0.03 5.82 26.66 小盘指数 0.15 4.58 22.32 | 涨幅居前 | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 航天装备Ⅱ | 9.73 | 84.98 | 120.19 | | 广告营销 | 5.44 | -2.78 | 11.89 | | 航空机场 | 3.11 | 10.31 | 19.92 | | 数字媒体 | 3.09 | -6.02 | 4.87 | | 军工电子Ⅱ | 3.09 | 24.12 | 25.25 | | 跌幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | 光伏设备Ⅱ | -1.87 | -0.48 | 50.23 | | 通信设备 | -1.84 | 16.39 | 105.41 | | | -1.7 | 8.28 | 69.68 | | | -1.54 | 4.47 | 40.1 | | 非金属材料 | -1.33 | 1.7 ...

2026 年 01 月 04 日 茅台调整线上渠道 落实市场化转 食品饮料 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 行 业 及 产 业 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 告 相关研究 《茅台经销商会定调务实转型 临近旺季密 切关注动销——食品饮料行业周报 20251222-20251226》 2025/12/28 《政策重视扩内需提消费 26 年重申看好顺 周期方向——食品饮料行业周报 20251215-20251219》 2025/12/21 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 本期投资提示： 型 看好 ——食品饮料行业周报 20251229-20260102 ⚫ 投资分析意见：25 年 12 月中旬以来，权威媒体和高 ...

行 业 及 产 业 美容护理 2026 年 01 月 04 日 相关研究 券 研 究 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 林清轩成功 IPO，上美股份高管回购彰显信心 看好 ——化妆品医美行业周报 20250104 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 行 业 评 证 - ⚫ 本周化妆品医美板块表现强于市场。2025 年 12 月 26 日至 2025 年 12 月 31 日期间， 申万美容护理指数上涨 0.2%，表现强于市场。其中，申万化妆品指数上涨 1.0%，强于 申万 A 指 1.3pct；申万个护用品指数上涨 0.9%，强于申万 A ...

行 业 及 产 业 煤炭/ 煤炭开采 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 重要信息回顾： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2026 年 01 月 04 日 持续降温提振日耗，叠加年底安监 趋严，预计煤价上涨 看好 ——煤炭行业周报（2025.12.28-2026.1.4） 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 2026 年 1 月 4 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、 Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 505、593、682 元/吨，环比+18、+14、+6 元 ...

2026 年 01 月 04 日 经济指标出现转弱，PPI 关注度维持 最高 ——量化资产配置月报 202601 相关研究 - 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 量 化 策 略 证 券 研 究 报 告 ⚫ 提升红利、低波配置。按照定量指标的结果，目前经济出现转弱、流动性略偏松，信用指 标略好，微观映射中经济（盈利预期）继续为正但强度偏弱、未触发修正，流动性也未触 发修正，信用继续修正为偏弱，因此宏观各维度的方向继续为经济偏弱、流动性偏松和信 用收缩。本期我们继续主要按照对经济不敏感、对信用不敏感来选择得分前三的因子，宏 观部分选择以盈利、红利为主，红利得分明显提高；沪深 300 中盈利为共振因子，中证 500、中证 1000 中低波都成为共振因子。 ⚫ 大类资产配置观点：黄金配置比例维持高位。结合当前指标，修正后目前经济偏弱、流动 性 ...

2026 年 01 月 04 日 相关研究 若研究祝 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨签 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 研究支持 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 内瑞拉政局变化利好合规法 i,新造船价格指数上涨 申万宏源交运一周天地汇(20251 ...

专 题 研 究 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 研究支持 吕靖华 A0230124070002 lvjh@swsresearch.com 联系人 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 2026 年 01 月 04 日 年末集中受理 40 家申报，主题投资 继续活跃 ——北交所策略周报（20251229-20251231） 本周策略观点： 本周市场行情： ⚫ 市场：本周北证 50 指数下跌 1.55%。北交所个股中 58 只股票上涨，天铭科技、立方控 股涨幅居前。228 只股票下跌，1 只股票持平，涨跌比为 0.25。估值：北交所 PE（TTM） 均值 82.98 倍，中值 39.74 倍；创业板 PE（TTM）均值 8 ...