英大证券晨会纪要-20250422

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 为何 A 股无量仍上涨？后市仍存一些隐忧 2025 年 4 月 22 日 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一沪深三大指数集体上涨，沪指再度迎来此轮反弹新高，板块个股涨多跌 少，不过，两市刚过万亿的成交额，仍属于阶段地量水平。在近期市场成交不济 之下，为何指数能持续反弹？ 可能有以下几个因素：一是政策护盘与资金托底驱动市场信心。中央汇金等 "国家队"资金多次出手增持 ETF，缓解了投资者对流动性问题的担忧之后，近 期政策面多次释放稳股市信号，再加上央行表态择机降准降息强化市场对政策宽 松的预期之下，政策呵护之下市场信心整体回升；二是市场情绪修复与结构分化。 尽管成交量未显著放大，但市场呈现结构性行情。内需消费（免税、食品饮料）、 防御性板块（银行、黄金）以及自主可控领域（军工、半导体）成为资金关注对 象，推动指数上行；三是外部风险暂缓与预期博弈。美国关税政策态度似乎出现 "软化"迹象，市场短期进入"利空真空期 ...