招商证券行业比较深度系列：从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索

证券研究报告| 策略专题报告 2025年04月22日 《从出口视角看新地缘政治格局 下的 A 股投资机会——观策天夏 (二十六)》 从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索 行业比较深度系列(0422) 近期美国对华关税 2.0 卷土重来,成为影响市场的重要风险点。本文将详细 复盘 2018年美国对华贸易摩擦对 A 股的影响,并梳理两次贸易争端的差异 以及近几年我国出口格局的变化,探寻行业布局的线索。 相关报告 S1090513080006 张夏 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 李昊阳 S1090524120005 lihaoyang1@cmschina.com.cn 在关税摩擦不确定性较大的背景下,行业配置方面,重点推荐关注三条线索: ■ 1)对美风险出口风险敞口较小的领域,如 PCB、稀土、摩托车、白电等; 敬请阅读末页的重要说明 杨晨 (研究助理) yangchen4@cmschina.com.cn CMS @ 招商证券 专题报告 2018年贸易争端对 A 股影响的复盘。回顾特朗普第一 ...