宏观快评：中观观察：行业协会眼中的现状与未来

证券研究报告 【宏观快评】 中观观察:行业协会眼中的现状与未来 * 核心观点 证券分析师:张瑜 电话:010-66500887 邮箱:zhangyu3@hcyjs.com 执业编号:S0360518090001 本文从行业协会视角出发,观察20大中观行业的现状与未来趋势。 1)当前供需失衡、需求不足等问题仍然存在。 2)但边际上,已出现一定积极迹象,表现为:企业正通过调整改造、并购重 组等方式重构行业格局(例如百货行业);在总量偏弱背景下不乏结构性亮点 (例如珠宝消费承压,但黄金高增); 3)往后看,关注四个趋势:通过供改改善行业环境(如光伏/钢铁/石化/水泥 等);新的增长极正在形成(AI/软件/演出等);AI 助力降本提效(如餐饮/殊宝 /百货等);深耕细分领域(服装/珠宝/白酒等)。 一、供需失衡等症结仍存 * 1)供求失衡问题,主要集中在周期、制造业领域,例如a)石化,"面临深度 调整的阵痛期";b)钢铁,需求自2020年连续4年下滑,且"新的供需动态 平衡机制尚未建立";c)水泥,"水泥市场饱和度较高",在需求下滑的背景下, 内卷式竞争加剧;d)光伏,"产品供大于求,产品价格持续走低"。 发观研究 ...