信用债周报：发行及成交规模增长，收益率多数上行-20250422

固定收益周报 发行及成交规模增长，收益率多数上行 ――信用债周报 分析师：李济安 SAC NO：S1150522060001 2025 年 4 月 22 日 核心观点： 本期（4 月 14 日至 4 月 20 日）交易商协会公布的发行指导利率多数下 行，整体变化幅度为-5 BP 至 5 BP。本期信用债发行规模环比增长，定向工 具发行金额减少，其余品种发行金额增加；信用债净融资额环比减少，企业 债、公司债、定向工具净融资额减少，中期票据、短期融资券净融资额增加， 企业债、定向工具净融资额为负，公司债、中期票据、短期融资券净融资额 为正。二级市场方面，本期信用债成交金额环比增长，企业债成交金额减少， 其余品种成交金额增加。收益率方面，本期信用债收益率多数震荡上行。信 用利差方面，本期信用债信用利差有所分化，中短期票据涨跌互现，企业债 中短端利差整体收窄，长端利差整体走阔，城投债 5 年期及以内利差整体收 窄，7 年期利差走阔。分位数来看，1 年期各等级基本处于历史低位，配置 性价比低，AAA 级 5 年期品种信用利差相对较高。绝对收益角度来看，相 对旺盛的配置需求推动修复行情延续，尽管多空因素影响下震荡调整难以 ...