票息资产热度图谱：信用债补涨落空

截至 2025 年 4 月 21 日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在 2.6%以下；收益率超过 4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级； 其余区域中，广西、云南、青海等地的利差也较高。与上周相比，1 年内公募城投债收益率仍多保持下行趋势，但 1 年以上品种多有调整。具体来看，上行幅度较大的品种的包括 1-2 年湖南省级永续、2-3 年江西省级永续、1-2 年广 东地级市永续、2-3 年陕西地级市非永续城投债等。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 3.1%以下；收益率高于 4.5%的品种出 现在贵州地级市、云南地级市、辽宁地级市；其余的吉林、黑龙江、广西等地的利差也较高。与上周相比，私募城投 债收益率上行同样多发生在 1 年以上品种。具体来看，收益率上行幅度较大的有 1-2 年宁夏地级市非永续、2-3 年山 西省级永续、3-5 年云南地级市非永续、2-3 年安徽省级非永续城投债，分别对应上行 23.1BP、22.5BP、9.6BP 和 8.5BP。 产业债： 民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比， ...