宏观经济点评报告：增量政策的核心逻辑

基本内容 近期政策信号密集释放，增量政策的核心逻辑逐渐清晰： 第一，外交工作是应对关税冲击的头等大事。"对等关税"的本质不是贸易，而是博弈。中美分别作为最大制造国和 最大消费国，能否争取到更多第三方国家的支持决定了博弈的走向。中国与非美国家的外交成果将决定政策的目标， 是对冲短期的出口下滑，还是应对长期的外部风险。 第二，以加强预期管理和流动性管理为代表的政策时效性强，预计将靠前落地。重要性高的政策需要配合财政加码， 落地时点和出口数据走弱有关。 风险提示 增量政策不及预期，房地产下行压力超预期，出口变动超预期。 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 宏观经济点评 美国"对等关税"落地以来，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。随着近期政策信号密 集释放，增量政策的逻辑逐渐清晰。 第一，外交工作是应对关税冲击的头等大事。 4 月 9 日，美国对中国"对等关税"生效，同时宣布暂停其他国家和地区的"对等关税"90 天。"对等关税"的本质 不是贸易，而是博弈。中美分别作为最大制造国和最大消费国，能否争取到更多第三方国家的支持决定了博弈的走向。 在中国宣布反制"对等关税"之后，其他国家的 ...