捷佳伟创（300724）：业绩超预期，关注后续订单兑现程度

经营分析 回款及在手订单情况好于预期，现金类资产充足保障公司经营： 2025 年一季度公司经营性现金流 8 亿元，较上年同期转正，同比 +710%，下游客户回款情况优于市场预期；2024 年底，公司合同负 债为 131 亿元，25Q1 末合同负债为 121 亿元，行业扩产增速趋缓 背景下仅较 2024 年底下降 8%，侧面反映公司在手订单充足，后续 收入确认规模有所保障；截至 2025 年一季度末，公司货币资金及 交易性金融资产合计超 105 亿元，现金类资产充裕，有效强化公 司经营韧性，保障公司穿越行业周期底部。 光伏、锂电、半导体装备多点突破，全球化布局加快推进：2024 年 公司研发投入 6.5 亿元，同比+39%，光伏各技术路线产品持续获 得进展，TOPCon 在升级改造、海外扩产方面保持领先；HJT 大腔室 射频双面微晶技术全面量产，G12-132 版型 HJT 组件功率达 745.7W；钙钛矿大规格涂布设备、大尺寸闪蒸炉、GW 级磁控溅射 立式真空镀膜设备等顺利出货，公司钙钛矿中试线正式投产运营。 半导体装备领域，子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订 单，国产替代能力凸显。锂电设备领域，公司自 ...