总量控制指标同比下滑，原料偏紧驱动钨价上移

小金属 总量控制指标同比下滑，原料偏紧驱动钨价上移 事件：4 月 21 日自然资源部下达 2025 年度第一批钨矿（WO3 65%）开 采总量控制指标 5.8 万吨，去年同期 6.2 万吨，同比-6.5%。结构看，今 年第一批指标主要减项来自江西（-2,370 吨）、云南（-400 吨）、黑龙江（- 340 吨），部分地区如黑龙江、湖北、浙江等地未下发总量控制指标。 总量控制指标趋紧；资源稀缺主导钨价上涨行情。今年首批总量控制指标 同比下滑，一方面源于部分停产老矿山指标出清，另一方面或源于全年指 标平滑。去年第一批、第二批分别投放 6.2 万吨、5.2 万吨，全年 11.4 万 吨。今年或参考去年实际生产情况调整指标分配，两批指标量级差异呈现 收窄趋势。若将今年第一批指标年化，今年总量指标达 11.6 万吨，同比 +1.8%，略低于近五年 2.1%复合增速。但考虑到历史惯例，下半年第二 批指标通常低于第一批指标，今年全年实际指标预计较去年持平或有减。 长时序看，自 2018 年起，钨精矿开采总量控制指标呈现稳步上行趋势， 但与此同时，自 2016 年以来全国主产区加强对非法偷采盗采、私挖滥采、 无证开采等行为 ...