华辰装备（300809）：2024年报、2025年一季报点评：业绩短期承压，拓产品构筑新增长曲线

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 华辰装备（300809） 2024 年报&2025 年一季报点评：业绩短期承 压，拓产品构筑新增长曲线 增持（维持） 2024 年公司毛利率为 28.54%，同比-5.76pct，2025Q1 公司毛利率为 34.4%， 同比+2.6pct。2024 年毛利率下降系轧辊磨床市场竞争加剧，公司产品售价降 低。分产品看，2024 年数控轧辊磨床毛利率为 28.43%，同比-5.62pct；维修改 造业务毛利率为 35.82%，同比+2.32pct；备件业务毛利率为 21.49%，同比- 14pct。2024 年公司销售净利率 14.41%，同比-11.20pct，主要系研发费用率提 升及资产/信用减值损失增加。2025Q1 公司销售净利率为 18.8%，同比-3.6pct。 2024 年公司期间费用率为 18.20%，同比+3.68pct，销售/管理/财务/研发费用 率为 4.73%/5.79%/-1.45%/9.14%，同比+0.64pct/+0.19pct/+0.73pct/+2.13pct。 2025Q1 公司期间费用率为 18.4%，同比+4.1pct。2024 年公 ...