钨丝渗透提速推动格局优化

证券研究报告 工业 钨丝渗透提速推动格局优化 华泰研究 2025 年 4 月 24 日│中国内地 专题研究 钨丝渗透提速，母线高壁垒推动格局优化 金刚线作为光伏硅片切割耗材，受硅片薄片化趋势驱动，线径持续下降。传 统碳钢线线径或接近产业化极限，而钨丝线凭借高强度、断线率低等优势， 随着经济性逐步改善，渗透率快速提升，我们预计 2028 年全球渗透率为 98%，对应 2025-2028 年全球钨丝线需求量 CAGR 达 41%。2024 年金刚 线环节供需错配导致盈利承压，技术迭代驱动行业格局重构。钨丝母线工艺 流程复杂、技术壁垒高，掌握钨丝母线量产工艺有助于降低原材料成本、强 化技术优势，行业集中度或持续提升。 钨丝经济性逐步体现，预计 25-28 年全球钨丝线需求 CAGR 为 41% 为满足硅片薄片化要求并降低切削损耗，金刚线直径持续下降。根据 CPIA 统计，碳钢母线平均直径已从 2018 年的 60μm 降低至 2024 年 35μm，由于 细线化导致最小破断力下降，细线化空间有限，根据 CPIA 预测 2026 年或 降低至 32μm。钨丝凭借抗拉强度高、切片性能优等优势，细线化潜力较大， 目前钨丝 ...