索通发展（603612）：2024年年报与2025年一季报点评：预焙阳极盈利回归正常，业绩有望稳步增长

公司研究 预焙阳极盈利回归正常，业绩有望稳步增长 ——索通发展（603612.SH）2024 年年报与 2025 年一季报点评 要点 2025 年 4 月 24 日 事件：索通发展于 2025 年 4 月 22 日晚发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现营收 137.5 亿元，同比下降 10%；实现归母净利润 2.7 亿元，同比 扭亏为盈。2025 年一季度实现营收 37.4 亿元，同比增长 20.5%；归母净利润 2.4 亿元，同比扭亏为盈。 点评： 预焙阳极、负极价格下跌影响 2024 年业绩。1）预焙阳极：2024Q1-2024Q4 预 焙阳极含税均价分别为 4534/4591/4395/4354 元/吨，同比分别下降 34%、16%、 11%、9%。但由于价格跌幅放缓，2024 年毛利率仍为 9.8%，同比上涨 8.4pct。 2024 年预焙阳极销量 331.7 万吨，同比增长 11%，主要系索通创新二期 34 万 吨、陇西索通 30 万吨预焙阳极项目投产。2）负极：2024 年锂电负极材料销量 4.4 万吨，同比增长 66%；同期毛利率为-23%，主要系负极价格同比下跌 ...