中科三环（000970）：售价下跌拖累业绩表现，稀土涨价或受益

事件 4 月 24 日公司发布 2025 年一季报，实现收入 14.61 亿元，环比- 17.43%，同比-11.58%；归母净利润 0.13 亿元，环比-75.05%，同 比扭亏。 资本结构持续优化，期间费用同比下降。1Q25 末公司资产负债率 25.70%，环比/同比分别-0.53、-2.72pct，资本结构持续优化。1Q25 公司期间费用同比-30.92%至 1.05 亿元，期间费率同比-2.01pct 至 7.19%;其中销售费用同比-5.13%至 0.37 亿元，管理费用同比- 2.94%至 0.66 亿元，研发费用同比-13.89%至 0.31 亿元，财务费 用显著下降至-0.29 亿元。 稀土价格看涨，公司有望受益。出口管制，海外矿供应显著收缩， 国内有冶炼配额但缺矿的局面或将出现，叠加国内原矿配额温和 增长，我们认为稀土供需有望持续修复；下游人形机器人和低空经 济有望持续打开稀土领域新增需求，磁材标的有望与稀土资源标 的共振；稀土作为我国定价、全球领先的优势产业，在逆全球化的 大背景下，板块整体关注度有望显著提高。考虑磁性材料生产周 期，在稀土价格上涨过程中具备天然的"库存收益"；且考虑公司 ...