沪电股份（002463）：AI类产品持续助力业绩高增

证券研究报告 沪电股份 (002463 CH) 面对 AI 类客户的强劲需求，沪电股份的产线在过去四个季度持续满负荷运 行。虽然公司通过产品结构优化，实现了单季度营收规模的持续攀升，并在 4Q24 创下了 43 亿单季度营收历史新高，但市场一直关注公司现有产线的 产值上限会在哪里。我们看公司将通过"技改+扩产"来应对产值焦虑：1）短 期，公司主要通过技改扩充瓶颈及关键制程产能；2）中长期，公司将通过 高端 AI 类 PCB 产能建设，分阶段达成产能升级式扩容（公司预计到 31 年 将累计新增 48 亿高端 HDI 产值），彰显了公司对 AI 长期产业趋势的看好。 下调目标价至 48.50 元，维持"买入"评级 我们维持公司 2025/2026/2027 年归母净利润预测分别为 37.3/45.6/49.9 亿 元。考虑到目前关税冲突下，投资者对于科技股的投资更为谨慎，我们下调 目标价至 48.50 元（前值 58.20 元，对应 30.0x 25 年目标 PE），基于 25.0x 25 年目标 PE（vs Wind 一致预期可比公司均值 19.7x 25 年 PE，溢价以反映 公司在全球 AI 算力链中的龙头 ...