中国铝业（601600）：铝价维持高位或支撑公司业绩稳定

证券研究报告 中国铝业 (2600 HK/601600 CH) 港股通 铝价维持高位或支撑公司业绩稳定 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 25 日│中国内地/中国香港 | 基本金属及加工 | 中国铝业发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 557.84 亿元（yoy+13.95%、 qoq-11.86%），归母净利 35.38 亿元（yoy+58.78%、qoq+4.56%）。铝价维 持高位，对公司利润形成一定支撑，看好公司业绩穿越周期保持稳定，我们 维持"买入"评级。 公司一季度盈利能力受氧化铝价格下跌有所拖累 公司 25Q1 毛利率为 15.86%，同比+0.52pct，环比-1.33pct，根据 SMM， 25Q1 电解铝现货均价为 2.04 万元/吨，同比上升 7.28%，环比下降 0.47%， 但氧化铝 25Q1 均价为 3833 元/吨，同比上涨 15.16%，环比下降 28.09%， 由于公司有部分氧化铝外售，价格下跌对公司业绩形成一定拖累。费用方面， 一季度公司合计期间费用 21.52 亿元，同比下降 ...