动力煤：刚需发力有限，震荡偏弱

二 〇 二 五 年 度 2025 年 4 月 27 日 动力煤：刚需发力有限，震荡偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 报告导读： 上周动力煤现货报价呈现震荡格局。 空头：1、4 月 17 日-4 月 23 日"三西"地区煤矿产能利用率较上期上升 0.78 个百分点。产地少数因前期 搬家倒面停产的煤矿恢复生产，监测点煤矿产能利用率小幅上升。坑口大部分煤矿生产正常，整体供应较充 足。2、主产地煤矿库存较上期上升 0.83 个百分点，库存处于中位水平。化工等终端刚需较稳定，大部分煤 矿出货良好，淡季行情下部分电厂机组检修，站台贸易商观望也增多，部分煤矿出货缓慢，库存少量增加。 综合来看，动力煤供需偏宽松的格局仍将延续，价格或以底部震荡呈现。首先，产地方面部分中低卡性价比 高的煤矿出货尚可，价格较为坚挺。但从终端角度来看，随着电厂淡季临近，需求预期走弱，而非电行业补 库需求尚未明显释放，对价格的上涨动力形成制约，价格反弹难以持续，淡季行情下预计仍以偏弱运行为 主，需持续关注非电行业需求复苏情况及港口库存去化进度。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期 ...