焦煤焦炭：供需边际好转，宽幅价格

二 〇 二 五 年 度 2025 年 4 月 27 日 焦煤焦炭：供需边际好转，宽幅价格 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 报告导读： 上周焦煤焦炭呈现宽幅震荡格局。 空头：1、限产消息再度来袭，倘若按修正后的粗钢产量线性外推，今年减量将维持在 5000 万吨水平，利空 炉料。 多头：1、本周铁水产量上行斜率修复，环比增至 244 万吨，煤焦刚需存在韧性支撑，且从近期蒙煤通关数 据来看受环保、抽检等趋严因素的扰动，监管区散煤不让露天装卸及堆放，导致数据整体回落较为明显，退 运情绪使得进口效率降低，后续仍需观察。 经历前期深跌后，市场情绪有所修复，盘面集中体现为空单回补，且由于国内重要会议召开以及五一假期临 近，宏观预期以及产业补库逻辑的修复或带动价格企稳运行，但考虑到煤焦基本面自身偏宽松的矛盾仍有 待解决，随着情绪计价结束，价格或重新回归供需定价逻辑，建议投资者追涨谨慎。首先，随着近期高炉铁 水产量的上行，下游焦钢企业对原料的补库积极性仍有一定韧性支撑，库存结构向好发展，具体体现为煤矿 出货顺畅延续去化，下游增加采购开始主动补库，但受限于终端需求消化 ...