工业企业效益数据点评：利润正增能否延续？

宏 观 研 究 工企数据 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 研究支持 耿佩璇 A0230124080003 gengpx@swsresearch.com 联系人 屠强 (8621)23297818× tuqiang@swsresearch.com 2025 年 04 月 27 日 利润正增能否延续？ ——工业企业效益数据点评（25.03） 国 内 经 济 事件： 2025 年 3 月，工企营收累计同比 3.4%、前值 2.8%；利润累计同比 0.8%、前值 -0.3%。3 月末，产成品存货同比 4.2%、前值 4.2%。 ⚫ 核心观点：利润回升主要源于营收改善，而成本压力等中期约束仍在。 3 月利润增速回升主要源于营收改善，其他损益、费用等短期指标也有贡献；而成本压力 等中期约束有所增大。3 月，工业利润当月同比回升 2.8pct 至 2.5%。拆分结构看，利润 回升主要源于营收改善，实际营收支撑利润同比上行 6.2%。利润率的贡献主要体现在费 用、其他损益（投资收 ...