铜行业周报：2025年7月国内空调排产同比增长14%，线缆企业开工率续创年内新高-20250428

2025 年 4 月 28 日 行业研究 2025 年 7 月国内空调排产同比增长 14%，线缆企业开工率续创年内新高 ——铜行业周报（20250421-20250425） 要点 本周小结： 7 月国内空调排产同比+14%、线缆企业开工率续创年内新高，看好 宏观预期改善后的铜价上行。截至 2025 年 4 月 25 日，SHFE 铜收盘价 77440 元 /吨，环比上周五+1.7%；LME 铜收盘价 9360 美元/吨，环比上周四+1.9%。当 前铜行业处于宏观压制与供需紧张的背离中。（1）宏观：贸易冲突对铜价的情 绪影响已基本反映，但涨幅或仍受制于关税对经济负面预期的压制。（2）供需： 国内线缆企业开工率续创年内新高，7 月空调排产延续高增长，国内延续去库。 铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比-22%，LME 铜库存环比-6%。（1）国内港口铜精矿库存： 截至 2025 年 4 月 25 日，国内主流港口铜精矿库存 80.2 万吨，环比上周+13.5%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 4 月 18 日，全球三大交易所库存合计 50.7 万吨（近 6 年同期最 ...