美国关税政策松动，金价短期进入盘整期

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 04 27 年 月 日 有色金属 美国关税政策松动，金价短期进入盘整期 黄金：短期或进入盘整期，中期仍具备上涨动能。近期黄金价格冲高回落，短期看：1）关 税缓和信号缓解市场避险情绪：当地时间周二，特朗普表示，在关税谈判期间他不会对中国 采取"强硬手段"，并"乐观"认为能够"相当迅速地"与之达成一项协议，"大幅下调"对 中国进口商品加征的 145%巨额关税；2）短期涨幅过高，多头获利了结；3）金价快速上涨 背景下，市场对央行购金的持续性产生担忧。中期来看，美国经济数据疲弱在特朗普超预期 的关税政策公布前已初现端倪，市场由特朗普胜选初期的"过热+通胀"逻辑转向滞涨。此 外，关税政策的不确定性对美国企业和消费者信心已造成冲击，未来不排除其经济数据进一 步走弱的可能。周内美联储理事沃勒公开讲话释放出对美国经济下行风险的担忧，表示""一 旦劳动力市场出现严重恶化，我预计会进一步降息，而且降息会更快。"建议关注：紫金矿 业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：下游开工率提升，铜库存大幅回落。①宏观方面：特朗普关税态度缓 和后，市场 ...