25Q1固收+基金转债持仓十大亮点

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20250428 25Q1 固收+基金转债持仓十大亮点 2025 年 04 月 28 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 透过 2025Q1 基金持仓数据，观察到如下 10 点特征： 特征 1：2025Q1，固收+基金规模整体为净申购，其中二级债基和可转债 基金的基金规模增幅相对更明显，受益于优异的净值表现，尤其是可转债 基金在 2025Q1 表现突出，整体跑赢其他固收+基金和中证转债指数，与等 权指数相当。 特征 2：观察大类资产配置情况，固收+基金多数降低了杠杆率以及含权资 产整体仓位，对其中转债、股票的配置变化不一。具体来看，一级债基和 二级债基相对稳健，降低了整体含权仓位的比例；转债基金降低了股票仓 位但提高转债仓位；而偏债混和灵活配置型基金则降低了转债仓位，增加 了股票仓位，弹性诉求或更强。按照基金波动性划分看，高波基金提高了 转债仓位，略微降低股票仓位；中低波基金的含权仓位整体下降。 特征 3：就转债资产仓位而言，公募基金整体基本维持稳定、略微下降 0.01pct，固收+基金整体下降 0.6pct，只有可转债基金 ...