关税战：4月宏观经济综述

[Table_ReportDate] 2025 年 04 月 28 日 [Table_ReportName] 证券研究报告 —策略深度报告 [Table_ReportAuthors] 宏观总量组 分析师：杨欣（分析师） 联系方式：0871-63577941 邮箱地址：yangxin@hongtastock.com 资格证书：S1200522090001 [关税战： Table_Title] 4 月宏观经济综述 报告摘要 [Table_Summary] 相较于 2018 年，本次关税战争端更加剧烈，但很明显，这一次面 对贸易争端金融市场的风险偏好要明显高于 2018 年，主要原因：1、国 内制造业能力的提升已经成为全球供应链不可替代的竞争优势。2、我 国房地产泡沫已经挤掉，金融服务实体经济理念深入人心。3、美国主 导的传统国际秩序正系统性瓦解，美元信用出现明显裂痕。4、政府积 极维护股票市场稳定。 4 月的政治局会议尽管做出了一系列重要部署，但是整体低于市场 预期。我们认为由于短期压力不大，国内经济尚未出现在非常规状态等 原因，政府保留更大的政策空间以应对未来的不确定性。 同时，我们认为股票市场不用悲观，结构上 ...