海信家电（000921）：外销增速表现亮眼，利润水平持续提升

公司报告 | 季报点评 收入结构变化影响毛利率，净利率水平同比提升 2025Q1 公司毛利率为21.41%，同比-0.22pct，净利率为6.58%，同比+0.03pct。 根据公司 24 年年报显示，内外销毛利率分别为 30.7%/11.4%，公司 25Q1 公司毛利率更低的外销增速较好，我们预计毛利率同比略下滑主要是收入 结构变化所致。 2025Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 9.55%、2.39%、 3.32%、0.02%，同比-0.45、-0.25、+0.02、+0.33pct。公司费用率基本保持 平稳，财务费用率同比提升主要由于汇兑损益波动所致。 公司短期现金流承压 2025Q1 公司经营活动产生的现金流量净额为 0.65 亿元，同比-58.3%，其中 购买商品、接受劳务支付的现金 143.44 亿元，同比+14.43%。 海信家电（000921） 证券研究报告 外销增速表现亮眼，利润水平持续提升 事件：2025Q1 公司实现营业收入 248.38 亿元，同比+5.76%，归母净利润 11.27 亿元，同比+14.89%。 外销快速增长，内销表现平稳 收入端，内销方面，根据奥维数据 ...