铜05月报：关税冲击缓和，铜价重归基本面-20250430

大宗商品研究所 有色金属研发报告 铜 05 月报 2025 年 4 月 30 日 关税冲击缓和 铜价重归基本面 第一部分 铜市场综述 研究员：王 伟 期货从业证号： F03143400 投资咨询从业证号： Z0022141 :wangwei_qhyj@chinasto ck.com.cn 4 月 2 日由于美国对全球加征对等关税引发铜价恐慌性暴跌，价格从 4 月 2 日的收盘价 9721 美元/吨最低跌到 4 月 7 日国内开盘前的 8105 美元/吨，跌幅达到 16.6%，内外盘价格 悬殊，现货买盘大量入场，国内跌停板打开。4 月 9 日特朗普宣布暂停对 75 个国家征收对 等关税 90 天，美国关税态度缓和，推动价格反弹，截止到 4 月 25 日，lme 铜价最高反弹到 了 9481.5 美元/吨，国内 78520 元/吨，几乎收复了因加征关税造成的全部跌幅。 铜精矿供应紧张，加工费已经下降到-42 美元/吨的位置，不过冶炼厂并没有减产计划， 废铜产粗铜比例提高到了 20%附近。在特朗普关税政策影响下，全球消费前置，90 天的关 税暂停期，海外的抢出口仍将持续，国内的出口订单受到一定程度的限制，但考虑到目 ...