华泰证券今日早参-20250430

今日早参 2025 年 4 月 30 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 黄乐平 全球科技战略首席研究员 座机：14715372496 邮箱：huangleping@htsc.com 今日热点 固定收益：被夸大的美债到期冲击 近日美债市场波动较大，尤其是市场热议美债 6 月集中到期对金融市场的潜 在冲击。短期来看，6 月美债到期冲击或被市场高估，中长期美债到期与发 行压力均不大，从供给渠道对美债利率的影响或相对有限，关注债务上限上 调后的供给冲击，预计在今年三季度。中期看，美国基本面有较大下行压 力，若经济陷入衰退，美债或仍是高胜率品种。长期视角下，美债的海外需 求或面临趋势性下滑，而欧债、日债以及黄金可能成为潜在的替代品种。本 周配置建议方面，近两周关税尾部风险下降，市场或进入"关税疲劳期"， 全球风险偏好延续修复，欧股、日股已经收复关税公布以来大部分跌幅。不 过，随着不少资产价格已经接近 4 月 2 日关税公布前水平，亟待新的方向触 发剂。后续关注点转向实际经济数据变化和关税谈判进展，四月 PMI 数据或 大概率走弱。 风 ...