Innodata Inc（INOD）：大模型时代，“卖铲人”，数据标注乘势而起

浦银国际研究 首次覆盖 | 互联网行业 Innodata（INOD.US）：大模型时代 "卖铲人"，数据标注乘势而起 Innodata 深耕数据标注，持续受益于 AI 大模型对数据的需求增长，是 数据标注行业稀缺上市标的。公司客户聚焦美国大型科技企业，已覆 盖"美股七巨头"中的五家，巨头围绕 AI 基建的资本支出扩张或带来 增量。公司增长势头强劲，2024 年收入增长 96%，公司预计 2025 年 收入增长 40%+。我们首次覆盖 Innodata（INOD.US），给予"买入"评 级，目标价为 55 美元，潜在升幅 44%。 图表 1：盈利预测和财务指标 SPDBI 目标价 目前价 市场预期区间 资料来源：Bloomberg、浦银国际 USD 72 USD 75 USD 38 USD 55 股价表现 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 20 40 60 80 1/2025 2/2025 3/2025 4/2025 Innodata股份有限公司股价(美元) 相对于标普500指数表现(右轴) 资料来源：Bloomberg、浦银国际 | 美元百万 | 2023 | 2024 | 202 ...