招商银行（600036）：其他非息压制业绩表现

公 司 研 究 华福证券 资产端：收益率为 3.21%，同比下降 44bp。其中，同业存放利率、 贷款利率、金融投资利率分别同比下行 56bp、54bp、24bp。 负债端：成本率为 1.39%，同比下降 36bp，其中，同业拆入利率、 存款利率分别同比下降 50bp、34bp。 零售、对公贷款均同比少增 招商银行（600036.SH） 其他非息压制业绩表现——2025 一季报点评 投资要点： 受其他非息高基数压制，业绩有所下滑 公 司 财 报 点 评 营收增速、利润增速均较 2024 年有所下降。2025Q1，营收、归母 净利润增速分别为-3.1%、-2.1%，分别较 2024 年下降 2.6pct、3.3pct。 主要受一季度利率上升的影响，债券和基金投资的公允价值下降， 2025Q1 其他非息收入较去年同期下降 22.2%。 净息差降幅明显收窄，净利息收入实现正增长 2025Q1，净利息收入首次扭转负增长趋势实现正增长，同比增速 为 1.9%，主要受益于净息差降幅收窄。一季度，净息差为 1.91%，同 比 2024Q1 降幅为 11bp，较 2024 年降幅已明显收窄（17bp）；环比 2024 年净息 ...