海螺水泥：行业持续低迷，内生外延和海外拓展新空间-20250503

公 司 研 究 海螺水泥（600585.SH）：行业持续 低迷，内生外延和海外拓展新空间 2025 年 5 月 3 日 强烈推荐/维持 海螺水泥 公司报告 并购和海外发展拓展发展新空间。当前持续低迷的行业环境，不但加快了公司 市占率的提升，更为公司外延式发展提供机遇。公司积极推进区域性产能整合， 使得公司通过内生和外延拓展更大的发展空间。同时，公司积极向海外发展， 非洲和南美设立了办事处，乌兹别克斯坦生产线投产，柬埔寨托管产线预计 2025 年 2 月投运。2024 年公司海外熟料产能增加 230 万吨，海外区域营业收 入为 46.77 亿元，同比增长 0.13%；毛利率为 32.33%，同比提高 2.23 个百分 点。 盈利预测及投资评级：我们预计公司 2025-2027 年归属于母公司净利润分别为 93.63 亿元、103.99 亿元和 116.41 亿元，对应 EPS 分别为 1.77、1.96 元和 2.20 元。当前股价对应 PE 值分别为 13.83 倍、12.45 倍和 11.12 倍。考虑到 公司作为水泥行业龙头规模成本优势下，行业持续低迷下公司通过内生、外延 公司简介： 海螺水泥主要从事水泥 ...