通信行业周报：北美云厂商业绩验证AI商业化加速，算力投资景气延续

通信周观点： 1）微软与 Meta 最新财报验证 AI 商业化加速、算力投资延续高景气。微软 Azure 和其他云服务收入本季度同比增长 35%，其中 AI 贡献了 16%，2025 年资本开支维持 800 亿美元。Meta 第一季度经营利润 175.6 亿美元，同比增长 27%。 用户在其应用上的使用时长和互动频率提高，公司还上调全年资本开支至 640-720 亿美元，主投 AI 数据中心和硬件。 在北美云厂商强劲的资本开支下，我们认为上游光模块、服务器、连接器等行业需求有望保持高增长，市场此前有关 北美云厂商资本开支增速放缓的担忧得到释放。2）受益于 AI 需求驱动和国内外互联网厂商资本开支增长，服务器、 连接器等龙头公司业绩亮眼。服务器板块工业富联营收、净利均创历史新高。数据中心高密度连接需求爆发，MPO 及 AEC 成为核心增量赛道。以太网交换机市场结构性分化，AI 算力需求推动数通交换机向 800G/1.6T 高速率升级，增势 迅猛。我们看好交换机板块业绩触底回升。3）国内大模型迭代，落地应用有望加速。小米首个推理大模型 MiMo 开源， 满足端侧本地运行。阿里通义千问发布新版 Qwen3 系列模型 ...