玉马科技：前瞻布局海外仓，产能&区域同步扩张，订单稳步扩张

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_Title] 玉马科技：前瞻布局海外仓，产能&区域同步 扩张，订单稳步扩张 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 4 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年报&2025 一季报。2024 全年公司实现收入 7.69 亿元 （+16.1%），归母净利润 1.86 亿元（+12.5%），扣非归母净利润 1.81 亿元 （+12.9%）；单 Q4 公司收入 2.19 亿元（+17.8%），归母净利润 0.58 亿元 （+26.8%），扣非归母净利润 0.56 亿元（+27.0%）。25Q1 收入 1.51 亿元 （-4.9%），归母净利润 0.30 亿元（-17.6%），扣非归母净利润 0.29 亿元 （-20.3%）。我们预计海外客户提前备货&内销承压（部分客户加工出口美国） 导致 25Q1 收入略疲软，利润承压主要系新增股份支付费用。 产品结构优化，产能稳步扩张。2024 年阳光/全遮光/可调光面料收入分别为 2.66/2.22/1.67 亿元（同比分别+31 ...