医药行业专题：25Q1医药板块分化明显，创新引领中长期增长

2025 年 05 月 05 日 医药 25Q1 医药板块分化明显，创新引领中 长期增长 医药行业整体业绩： （1）业绩方面：根据我们系统性优化过的国投证券医药板块分类， 2024 年度，医药板块整体营收同比下滑 1.73%，归母净利润同比 下滑 14.06%，扣非净利润同比下滑 14.86%；25Q1 单季度来看， 医药板块整体营收同比下滑 4.34%，归母净利润同比下滑 8.87%， 扣非净利润同比下滑 10.86%。 （2）估值方面：2024 年 9 月底以来，医药板块估值出现了一轮 较为显著的上行，目前 PE 中枢维持在 30 倍附近窄幅波动，虽然 较前期低点已实现显著修复，但整体仍处于历史偏低水平。 （3）基金持仓方面：2025Q1，全部公募基金对医药板块的持仓比 例为 9.05%，环比上升 0.47pct；剔除医药主题基金后的持仓比例 为 3.63%，环比上升 0.05pct；同期医药股在 A 股总市值中占比为 6.25%，环比上升 0.18pct；2025Q1 全部基金超配 2.80pct，非药 基金低配 2.62pct。 化学制剂： 2024 年化学制剂板块整体营收同比增长 1.97%，归 母 ...