食品综合2024年报及2025年一季报总结：零食继续领跑，餐饮链有望企稳

证券研究报告·行业深度报告·食品饮料 食品饮料行业深度报告 食品综合 2024 年报及 2025 年一季报总结： 零食继续领跑，餐饮链有望企稳 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 投资建议：2025Q1 以来消费品赛道市场关注度和估值水位都有提升， 我们维持看好内需消费的观点。1）零食是相对不受宏观周期影响的行 业，行业也具备结构性成长机会，后续从产业逻辑和企业的生命周期来 看，我们推荐三类公司：一是以门店为基础的万辰集团，万家门店之后 还有业态延伸、利润率提升的逻辑。二是有能力成为全品类、全渠道的 平台型公司，重点推荐盐津铺子。三是在品类、渠道、内部管理等方面 具备边际改善的公司，关注三只松鼠、西麦食品、有友食品、劲仔食品、 甘源食品、好想你等。2）速冻和连锁业态都属于典型的顺周期板块，和 下游餐饮业态的修复关联度较高，基本面上我们认为很多公司已经有触 底企稳的迹象，其次板块整体估值偏低位，有上修空间。我们推荐有一 定壁垒的安井食品和成长性突出的立高食品，关注绝味食品、巴比食品、 千味央厨等。 ◼ 风险提示：消费修复不及预期风险、行业竞争加剧风险、食品安全风险 ...