债券市场专题研究：5月或集中定价基本面，关注稳健类转债

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 05 月 05 日 5 月或集中定价基本面，关注稳健类转债 核心观点 我们认为未来一个月左右的时间市场或许更加关注基本面，大概率继续体现为防御特 征，建议加大内需刺激受益、外需脱敏、科技成长、基本面相对更加稳健的转债。 ❑ 5 月或集中定价质量，继续关注稳健类转债 过去一周（4 月 28 日至 4 月 30 日，下同）大部分转债指数下跌，仅可转债可选 消费行业指数，AA-及以下评级转债、可转债高价指数、小盘转债指数上涨。估值 方面，债性、股性估值压缩。可转债市场的价格中位数小幅下降到 119.23 元，处 在 2017 年以来的 74.65%水平。 我们认为未来一个月左右的时间市场或更加关注基本面，大概率继续体现为防御 特征，其原因主要在于；首先，基于 2024 年财报，有关国九条新规将要落地实行， 市场风格也将更加关注基本面而非成长预期；其次，评级公司也将会在年报披露 完毕后，集中对转债进行评级展望，届时或将继续有相关转债的评级有被下调的 可能性；最后，海外关税风险冲击国内风险偏好与基本面。以上几个方面将对市 场风格 ...