长城汽车（601633）：新车持续发力，4月销量拐点向上

2025 年 05 月 05 日 长城汽车(601633.SH) 新车持续发力，4 月销量拐点向上 事件：据长城汽车公告，4 月批发销量 10.0 万台，同比+6%、环比+2%。 4 月销量符合预期，新车发力、恢复同比正增长。 我们预计 4 月销量恢复同比正增长主要系坦克 300 交付加速、二代枭龙 MAX 上 市贡献增量。4 月新能源批发销量 2.9 万台、同比+28%、环比+14%；燃油批发 量 7.1 万台，同比-2%、环比-2%。根据零售数据推算，4 月公司乘用车零售约 4.7 万台、叠加出口 3.2 万、皮卡内销约 1.3 万，与批发销量基本一致，故预 计库存水平稳定。 1） 坦克：4 月销售 1.9 万台，同比-6%、环比+10%，预计主要系 2025 款坦克 300 交付加速、贡献增量，4 月坦克 300 销售 1.1 万台、同比+13%、环比+37%， 5 月内销有望过万； 2） 哈弗：4 月销售 5.7 万台、同比+21%、环比+8%，预计系二代枭龙 MAX 上市 贡献增量；4 月 16 日二代枭龙 MAX 正式上市，考虑置换补贴后价格 11.68- 15.48 万元，与老款相比空间、续航、 ...