新能源车板块024、1Q25业绩总结：周期繁荣阶段，业绩同比改善

证券研究报告 新能源车板块2024&1Q25业绩总结 —— 周期繁荣阶段，业绩同比改善 2025/5/5 国金电新团队 专注产业链深度研究 分析师：姚遥 执业编号： S1130512080001 1 01 整车：市场竞争加剧，优选主机厂低成本路线 2 要点总结 数据来源：交强险，国金证券研究所 3 4 ✓ 25Q1市场呈现高景气。在"以旧换新"政策加持下，Q1国家&地方补贴均实现了全覆盖，刺激市场置换需求持续释 放；叠加24年同期市场低基数，25Q1销量整体维持高景气；其中： ✓ 1）批发：乘联会口径，25Q1市场批售627.6万辆，同比+11.4%，环比-28.3%； 其中3月全国乘用车批发241.2万辆， 同/环比+8.9%/+36.4%； ✓ 2）零售： 25Q1市场零售511.9万辆，同比+5.9%，环比-30.1%； 其中3月乘用车零售194.0万辆，同/环比 +14.4%/+40.2% ； Q1市场处于累库区间，拉高批售增速，但零售角度增速亦超5%，表现仍稳健。 ✓ 3）出口： 25Q1乘用车出口111.8万辆，同比+1.1%，环比-10%； 其中3月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆， 同 ...