浙商银行：2025 年一季报点评息差回升，拨备反哺-20250505

证券研究报告 | 公司点评 | 股份制银行Ⅱ 浙商银行(601916) 报告日期：2025 年 05 月 04 日 息差回升，拨备反哺 ——浙商银行 2025 年一季报点评 投资要点 ❑ 25Q1 浙商银行拨备反哺利润，息差环比回升，不良表现平稳。 ❑ 业绩概览 25Q1 营收同比-7.1%，较 24A 回落 13.3pc；归母净利润同比+0.6%，较 24A 回落 0.3pc。25Q1 末不良率环比持平于 1.38%，拨备覆盖率环比下降 7pc 至 171%。 ❑ 拨备反哺利润 25Q1 营收同比负增 7.1%，较 24A 回落 13.3pc；归母净利润同比增长 0.6%，较 24A回落0.3pc。驱动因素来看，息差拖累改善，其他非息拖累、拨备反哺利润。 ①息差拖累改善。25Q1 息差（期初期末口径，下同）1.61%，环比 24Q4 回升 30bp，同比降幅较 24Q4 收窄 35bp，对营收拖累有所改善。 ②其他非息拖累。25Q1 其他非息同比负增 24.9%，而 24A 同比增长 61.7%。 ③拨备反哺利润。25Q1 减值损失同比下降 20.4%，而 24A 减值同比增长 8.0%， 减值计提力度显著 ...