铜行业周报（20250428-20250502）：国内电解铜社会库存降至2023年以来同期新低

2025 年 5 月 5 日 行业研究 国内电解铜社会库存降至 2023 年以来同期新低 ——铜行业周报（20250428-20250502） 要点 本周小结：国内电解铜社库降至 2023 年以来同期新低，看好宏观预期改善后的 铜价上行。截至 2025 年 4 月 30 日，SHFE 铜收盘价 77220 元/吨，环比上周五 -0.9%；5 月 2 日，LME 铜收盘价 9366 美元/吨，环比上周五-0.1%。当前铜行 业仍处于宏观压制与供需紧张的背离中。（1）宏观：贸易冲突对铜价的情绪影 响已基本反映，但涨幅或仍受制于关税对经济负面预期的压制。（2）供需：国 内电解铜库存降至近五年低位对铜价构成支撑；线缆企业开工率维持高位，7 月 空调排产延续高增长。铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比-29%，LME 铜库存环比-3%。（1）国内港口铜精矿库存： 截至 2025 年 4 月 30 日，国内主流港口铜精矿库存 83.6 万吨，环比上周+4.2%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 4 月 30 日，全球三大交易所库存合计 43.1 万吨（近 6 年同期最高），环 ...